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Top Tài xỉu online(www.vng.app):“港股国货美妆第一股”上美股份正式上市,研发投入占比行业领先

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12月22日,上美股份(代码:02145,HK)在港交所上市,本次全球发行3695.8万股,发行价为25.2港元/股,净募资超8.35亿港元。

随着22日早的一声锣响,上美股份也成为“港股国货美妆第一股”。起源于2002年,上美股份是一家拥有韩束、一叶子、红色小象等多个知名品牌的化妆品公司,主营业务包括护肤、母婴、洗护等。

人均开支670元 化妆品行业增长潜力巨大

无论是“中国拥有全球第二大化妆品市场”,还是“中国化妆品是万亿市场”,中国化妆品市场规模巨大的核心是行业共识。

2015年,中国化妆品市场规模还只有4801亿元,2021年,中国化妆品市场的市场规模就已达到9468亿元,复合年增长率为12.0%,按照弗若斯特沙利文的预测,2021年至2026年的复合年增长率9.4%,2026年中国化妆品市场将达到14822亿元。

随着人们生活水平提升,持续带动高质量产品需求增加以及功能性产品需求演变,中国成为全球主要经济体中增长最迅速的化妆品市场。

弗若斯特沙利文报告显示,2021年中国化妆品人均开支为670元,由2015年至2021年复合年增长率为11.5%,预计2026年将进一步达到1041元,复合年增长率为9.2%。但实际上,与发达国家相比,中国人均化妆品开支仍相对较少,但差距也意味着巨大的增长空间。

此外,对于行业而言,中国化妆品除了市场巨大的特点,另一大特点就是国际化妆品占比高。根据弗若斯特沙利文报告,按零售额计算,2021年中国化妆品市场前五大参与者占21.9%的市场份额,全部为国际化妆品集团。

2021年中国化妆品行业的国货品牌占比47.2%,对比韩国、西欧、日本和美国,其国货品牌占比分别达到82.4%、71.7%、71.6%、54.1%,中国国货品牌也有较大增长空间。

近年来,随着政府利好政策的推动,以及国货品牌在年轻消费者中受欢迎程度日益提高,国内化妆品公司也迎来了发展机会,而在未来,国货品牌取代国际品牌将成为必然趋势。

《上海市化妆品产业高质量发展行动计划(2021~2023年)》提出,力争到2023年,上海的化妆品市场规模达3000亿元,形成年营收超过50亿元的领军企业10家,以及拥有3~5个走向国际的领军品牌。

国货美妆近几年迎来一股上市潮,珀莱雅(603605)、贝泰妮、爱美客、华熙生物等先后IPO成功,Wind数据显示,自上述四家国货美妆公司上市后,截至12月18日,其股价涨幅分别为1435.87%、187.71%、707.07%、172.02%。国货美妆在二级市场的表现可圈可点,也收获了不少投资人的关注和持仓。

多品牌策略推动均衡发展

行业高速发展,国货潮流行,国货品牌如何抓住机会?上美股份给到的答案是多品牌发展战略。

根据弗若斯特沙利文报告,上美股份2021年零售额为75.56亿元,在国货化妆品市场的市场份额为1.7%,在中国国货化妆品市场排名第四。

20世纪,全球涌现多家致力于多品牌战略的知名国际化妆品集团,通过采取多品牌战略,抓住不同细分市场的机遇,多品牌战略亦使化妆品公司能够实现更均衡的发展,缓解品类集中风险和市场波动造成的不利影响。根据弗若斯特沙利文报告,2021年,按零售额计的全球十大化妆品公司均为多品牌公司。

根据招股书,2019年至2021年,上美股份营收分别为28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元,利润分别为0.59亿元、2.03亿元、3.39亿元。在过去三年,公司毛利率也保持稳定增长,分别为60.9%、64.7%、65.2%。

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在这背后,是上美股份坚持多品牌战略,聚焦不同细分市场,不断拉升的第二增长曲线。

二十余年的行业深耕,上美股份发展为一家拥有韩束、一叶子、红色小象等多个知名品牌的化妆品公司,韩束、一叶子和红色小象也成为其三大品牌,2019年至2021年及2022年上半年,三大品牌合计对公司的营收贡献占比分别为86.6%、91.8%、92.2%、93.0%。

近年来,得益于线上及线下零售商渠道发展,三大品牌的毛利率均有不同程度增长,韩束毛利率由2019年的59.6%增至2021年66.4%,一叶子的毛利率从2019年的61.7%增加至2021年的65.5%,红色小象的毛利率从2019年65.2%增加至2021年68.8%。

弗若斯特沙利文报告显示,2021年韩束和一叶子在品牌知名度、购买喜好、受欢迎程度、推荐该品牌的可能性和回购意愿方面位列国货护肤品牌前十。

2021年,上美股份也是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过15亿元的国货化妆品公司。其中,红色小象2021年零售额已超过18亿元,在中国市场国货品牌母婴护理产品中居于首位,并且,2015年~2021年连续七年按零售额计,上美股份均位列国货化妆公司前五名。

值得一提的是,为了满足不断变化的市场需求,上美股份不断孵化和开发针对不同消费者群体的新品牌。2022年,上美股份推出“医研共创”、专注宝宝敏感肌的新品牌newpage一页。2023年,上美股份还将推出以高端抗衰护肤品牌为定位的山田耕作品牌。

研发投入高于同行 募集资金助力未来发展

不断推陈出新的背后是对研发的高投入。上美股份在招股书中表示,“我们十分重视基础研究,我们认为这对我们多品牌战略的运作至关重要”。2016年,公司在日本设立科研中心,开始基础研究,根据弗若斯特沙利文报告,上美股份为首家自建海外研发中心的国货化妆品公司。

2003年以来,上美股份始终坚持自主研发,自建有中国和日本两大科研中心、两大供应链,经过近20年发展,公司形成中日双科研中心体系。截至2022年6月30日,上美股份研发团队共有204人,其中81人持硕士或以上学历,约占研发团队39.2%。根据统计,2022年上半年,公司自主研发产品产生收入占总收入的97%。

从国际化妆品巨头来看,他们一般将研发投入占比控制在1%至4%之间,而且变动不会很大。比如雅诗兰黛近5个财年的研发投入占比基本在1.5%左右浮动,最高的不过1.6%,最低的也不低于1.3%;欧莱雅集团近两年的研发投入占比分别为3.19%、3.45%。

上美股份近年来持续加大研发方面的投入,2019年至2021年,研发开支分别为0.83亿元、0.77亿元、1.05亿元,占总收入比的2.9%、2.3%、2.9%,占比高于行业平均水平。对比国货化妆品同行,上美股份在研发开支方面的金额也居于前列。

招股书显示,上美股份将持续加大研发投入,驱动产品创新和快速响应市场,包括计划进一步投资开发抗衰老技术、推行肌肤屏障修复技术研究和深化对皮肤微生态领域的研发工作。

除了研发,在上美股份的未来发展战略中,还包括巩固三大品牌核心阵地,拉动整体业绩增长,持续开发新品牌、完善品牌矩阵及产品组合。

同时,加强和扩大销售及分销网络,通过创新渠道开展整体的营销活动,多方位更有效地触达消费者;加大数字化及采用先进基础设施,提升运营和生产效率;持续吸引、培养和留住年轻化高素质人才。

值得一提的是,对于国际市场的拓展,上美股份也有自己的计划,“根植中国,我们还将扩充海外市场及探索收购机会实施国际化战略。”

具体到上美股份此次上市的募资用途,根据招股书,其中约32.0%或2.68亿港元将用于品牌建设活动,以持续提升品牌形象并提高公司现有品牌的品牌认知度,以及为公司的新品牌建立品牌形象。约12.2%或1.02亿港元将用于提升公司的研发能力,通过加强基础研究和产品开发,保持品牌的持续创新。

约19.8%或1.66亿港元将用于加强公司的生产及供应链能力,主要通过公司奉贤工厂生产设施的改造、自动化设备升级及产能扩张。约18.0%或1.50亿港元将用于增加公司销售网络的广度和深度,加强公司产品的渗透率。约8.0%或0.67亿港元将用于改善公司的数字化及信息基础设施。约9.9%或0.83亿港元将用作营运资金及其他一般企业用途。

上美股份公司官网写道:“上美致力于做一家世界级有影响力的化妆品公司,做让全球消费者喜爱的产品”。可以看到的是,中国化妆品市场正走在万亿规模的路上,国货当潮,资本加持,上美股份正走向世界的路上,下一个美妆巨头也在路上。文/黄霓裳

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